來(lái)源：無(wú)錫信用促進(jìn)會(huì) 微信公眾號(hào)
8月11日，央行公告，為進(jìn)一步提升市場(chǎng)主體使用外部評(píng)級(jí)的自主性，推動(dòng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)市場(chǎng)化改革，決定試點(diǎn)取消非金融企業(yè)債務(wù)融資工具（下稱債務(wù)融資工具）發(fā)行環(huán)節(jié)信用評(píng)級(jí)的要求。
“近年來(lái)，我國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)取得較快發(fā)展，但也存在評(píng)級(jí)虛高、區(qū)分度不足等‘重市場(chǎng)份額、輕評(píng)級(jí)質(zhì)量’問(wèn)題，導(dǎo)致信用評(píng)級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和投資定價(jià)功能未能得到有效發(fā)揮。”中信證券研究所副所長(zhǎng)明明表示。
在優(yōu)化信用評(píng)級(jí)行業(yè)生態(tài)方面，央行等五部門(mén)日前聯(lián)合發(fā)文，要求降低監(jiān)管對(duì)外部評(píng)級(jí)的要求，擇機(jī)適時(shí)調(diào)整監(jiān)管政策關(guān)于各類資金可投資債券的級(jí)別門(mén)檻，弱化債券質(zhì)押式回購(gòu)對(duì)外部評(píng)級(jí)的依賴，將評(píng)級(jí)需求的主導(dǎo)權(quán)交還市場(chǎng)。
2020年12月11日，央行曾組織召開(kāi)信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展座談會(huì)，會(huì)上明確指出評(píng)級(jí)行業(yè)的評(píng)級(jí)虛高、區(qū)分度不足、事前預(yù)警功能弱等問(wèn)題制約了我國(guó)債券市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。
東吳證券固定收益首席分析師李勇認(rèn)為，受到部分違約事件影響，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)虛高、評(píng)級(jí)區(qū)分度不足等問(wèn)題受到市場(chǎng)關(guān)注，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在揭示信用風(fēng)險(xiǎn)方面往往難以發(fā)揮作用。隨著監(jiān)管弱化評(píng)級(jí)要求，外部評(píng)級(jí)將向市場(chǎng)化靠攏，令風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)更加趨于合理，融資成本隨著主體資質(zhì)而變化，整個(gè)信用債市場(chǎng)更加趨于成熟。
今年3月，交易商協(xié)會(huì)就發(fā)布了《關(guān)于實(shí)施債務(wù)融資工具取消強(qiáng)制評(píng)級(jí)有關(guān)安排的通知》，從申報(bào)和發(fā)行環(huán)節(jié)取消了強(qiáng)制評(píng)級(jí)的要求，研究弱化外部評(píng)級(jí)依賴工作，形成債務(wù)融資工具取消強(qiáng)制評(píng)級(jí)方案，修訂短期融資券、中期票據(jù)等業(yè)務(wù)指引并發(fā)布實(shí)施。
明明認(rèn)為，央行此次發(fā)布公告也是基于之前政策的確認(rèn)和補(bǔ)充。無(wú)論是取消評(píng)級(jí)還是逐步走向取消強(qiáng)制評(píng)級(jí)，都可能會(huì)對(duì)2021年及之后信用債市場(chǎng)產(chǎn)生影響。
“對(duì)信用債市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，未來(lái)，新發(fā)債券面臨債券級(jí)別被收緊或者無(wú)評(píng)級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)，而存量債券也面臨評(píng)級(jí)下調(diào)壓力，債券價(jià)格有下行風(fēng)險(xiǎn)。部分主體評(píng)級(jí)虛高已是市場(chǎng)共識(shí)，評(píng)級(jí)從虛高逐步回歸的過(guò)程，可能會(huì)影響信用市場(chǎng)的重新定價(jià)。”明明表示。
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